2020年5月12日 星期二

【產業新聞】武漢肺炎病毒疫情可能延遲、阻礙科技公司Sabre的旅行技術的發展數個月、甚至數年

最近的旅遊業訂單的下降已經摧毀了旅遊業,旅遊業為科技公司Sabre提供了大部分收入。這家總部位於德州的軟體公司,主要收入來自幫助旅遊公司銷售和銷售產品、處理交易和管理運營。

Sabre是一間主要為旅遊業提供服務的科技公司

武漢肺炎病毒大流行導致Sabre技術支援的航空公司凈預訂量急劇下降,2月份下降23%,3月份下降111%,原因是取消訂單的數量超過新預訂的訂單。現在 Sabre 每天只處理約十萬個航班預訂,而在肺炎疫情開始之前,通常每天處理超過 150 萬次個航班預訂。

Sabre 的高層表示,公司有足夠的現金流動性,而目前的現金餘額約為17億美元,以應對旅遊業的持續動蕩。

總裁兼首席執行官CEO 肖恩門克(Sean Menke)上週五在一次財務收益電話會議上表示:「我們相信,即使零預訂,也沒有完全沒有空中旅行,我們目前的現金流動性也足以維持一年半。公司三分之二的成本結構是可變的,這有助於在長期低迷時期提供保護休閒閒旅遊更有可能在商務旅行之前反彈,因為企業在維護員工健康方面盡職盡責,並因經濟衰退而面臨旅遊支出成本削減。」

Sabre 約 70% 的機票預訂涉及主要為企業旅客提供服務的旅行管理公司,約 30% 的航空公司為在線旅行社(主要占比為智遊網 Expedia Group)。

旅行管理工具可直接管理各地連線的業務

這場危機將使一些專案倒退。今年1月,連鎖飯店業者 Accor 將聘請Sabre進行第一階段建設全方位服務管理系統 (也涉及計費系統升級),任何想簽約並建設服務管理系統的飯店經營者,都能夠和Sabre簽約。門克說,該專案被推遲了,主要是因為 Accor 也在減少支出成本,有約75%的員工失業了。
連鎖飯店Accor雅高

今年前三個月,Sabre 創造了6.59億美元的收入,年同比YoY下降了37%。該公司公佈,去年同期凈虧損2.13億美元,而凈利潤為5700萬美元。

手頭現金
Sabre 於 2019 年底擁有約 4.36 億美元現金和有價證券。自那時以來,它已提取了3.75億美元的信貸。它還發行了11億美元的債務,並開始了一項削減成本的計劃,以節省數億美元。

該公司還通過放棄收購 Farelogix 的出價而節省了費用。今年3月,Sabre向Farelogix支付了4600萬美元,支付了2100萬美元的終止費和某些律師費。分拆成本相當於計劃收購價3.6億美元的12%。本季度繳納的稅款減少部分抵消了終止成本。

旅遊業與債務
截至3月底,Sabre的凈債務為30.33億美元。與旅遊科技公司的其他競爭對手一樣,Sabre今年的收入可能會大幅下降。這將使Sabre及其競爭對手Amadeus和Travelport更難承擔更多的債務,以應對更多的意外情況。

旅遊業的科技發展將會延遲發展

衡量這種負債的一個方法是公司的合併槓桿比率,也稱為利息折舊和攤銷前凈負債率 (EBITDA)。這一比率表示,公司償還債務需要多長時間。專家說,比率高於5通常意味著一家公司將陷入困境。評級機構S&P Global表示,截至2019年底,Sabre的凈債務是其收益的3.1倍,而規模較大的競爭對手Amadeus的凈債務是其收益的1.2倍,而私人持有的Travelport的凈債務是收益的7倍。

武漢肺炎病毒的疫情已經推翻了這些公司的道路,削減了收入和可能盈利。截至3月底,Sabre與Sabre在利息折舊和攤銷前的最後12個月調整后收益的凈債務為4.3。該公司的主要解決辦法是借更多的錢,因為削減成本不足以維持生存。

隨著收益下降,新債將在今年晚些時候將Sabre的槓桿比率提高到8,標普全球預測這一水準將至少持續到明年初。評級機構假設Sabre的交易量將在2020年第二季度至少下降80%,並且有大幅的新計畫專案將面臨取消,並在2020年下半年後緩慢復甦。


過高的槓桿比率—指責Sabre公司內部的私人股本?
一些專家將薩佈雷的債務歸咎於私人股本公司銀湖和TPGPartners,後者於2007年將Sabre私有化。在收購之前,Sabre的合併槓桿比率為2.24。到2013年,業主們在公司債務方面沒有顯著增加,這一比例提高到5.5。
EBITDA是公司財務的重要指標
該公司2014年首次公開募股(IPO)籌集了用於償還債務的現金。再融資和稅法的修改也幫助削減了借款。然而,專家表示,私人股本所有者推遲了對該公司的重大投資,使公司處於競爭劣勢。

近年來,Sabre不得不積累債務,以對其技術和產品進行追趕投資。它收購了像Abacus和信託集團這樣的科技公司。去年,Sabre以1.1億美元收購了航空乘客服務系統供應商Radixx,這軟體吸引了許多廉價航空公司,而Sabre卻未能使用其更優質的產品SabreSonic。

明年,Sabre將會面臨一堆岌岌可危的債務。但本金債務到期期要到2022年(11.5億美元)和2024年(17.8億美元)才能到期,從而留出幾年後足夠的時間在可能的情況下恢復。
Sabre必須注意其資金流動的靈活ㄒㄧㄥ
然而,Sabre必須支付利息,並收取貸款費用。在第一季度,該公司面臨3100萬美元的壞賬支出"。但高管們強調其靈活性。其一些信貸協定有契約要求公司將其總凈槓桿比率保持在4.5以下。儘管如此,這些協議允許Sabre避免因旅行量急劇下降而受到處罰。門克說,公司內部相信Sabre具有足夠的財務彈性,在危機後環境中處於有利地位。







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